Variasjonsmargin Hva er variasjonsmargin Variasjonsmarginen er en variabel marginalbetaling gjort av clearingmedlemmer til deres respektive clearinghus basert på ugunstige prisbevegelser av terminkontrakter som disse medlemmene har. Variasjonsmargin er betalt av clearing medlemmer på daglig eller intradag basis for å redusere eksponeringen som oppstår ved å ha svært risikable posisjoner. Ved krevende variasjonsmargin fra medlemmene er clearingorganisasjoner i stand til å opprettholde et passende nivå av risiko og pute mot betydelige devalueringer. BREAKING DOWN Variasjonsmargen En variantmargin brukes til å bringe en egenkapitalkonto opp til marginalnivået. Denne marginen, og tilhørende start - og vedlikeholdsmargin. må opprettholdes av likvide midler tilknyttet investorens konto, slik at den kan fungere som sikkerhet mot andre aktiviteter som investor deltar i. Dette er mer sannsynlig å være nødvendig når investeringer opplever betydelig bevegelse og prisendringer i de tilknyttede aksjene. Beløpet som kreves når som helst, når variasjonsmarginen blir bedt om, varierer avhengig av eksakte markedsforhold og prisbevegelse som oppleves på slutten av dagen. Det kan påvirkes av markedsforhold, særlig høy volatilitet, eller annen aktivitet som gir høyere risiko, men er ikke nødvendig når risikoen senkes. Variasjonsmargin betalingen av tilleggsmidler kan anses som nødvendig av en megler når egenkapitalkontosaldoen faller under vedlikeholdsmarginalen eller innledningsmarginekravet. Denne anmodningen om midler er referert til som et marginalanrop. Margin Call Marginanropet involverer megling som krever at investoren skal bidra med tilleggsmidler til å oppfylle det nødvendige minimumet. Det er vedtatt når verdien av verdipapirene som er kjøpt, faller under initialmarginen. Hvis investoren ikke er i stand til å oppfylle kravet om marginkjøp, kan megleren deretter selge verdipapirer som er holdt på kontoen av investor inntil beløpet er oppfylt. Vedlikeholdsmarginkrav Vedlikeholdsmarginkravet gjelder mengden penger en investor må beholde i sin marginkonto. Dette kravet gir investor muligheten til å låne fra megling. Dette fondet fungerer som sikkerhet mot beløpet lånt av investor. Vedlikeholdsmarginer kan settes til hvilket beløp som kreves av megling. For eksempel krever Financial Regulatory Authority (FINRA) vedlikeholdsmarginen på minimum 25. Andre meglerhus kan sette høyere minimumsforhold, for eksempel 50, avhengig av risikonivået og den involverte investoren. Utvekslingstransaksjoner i utenlandsk valuta derivater Formålet med denne artikkelen er å vurdere både valutaterminer og opsjoner ved bruk av reelle markedsdata. Grunnleggende, som har vært godt undersøkt i nyere tid, vil bli raskt revidert. Artikkelen vil da vurdere områder som i virkeligheten er av betydelig betydning, men som hittil ikke er blitt undersøkt i stor grad. Valuta futures det grunnleggende SCENARIO Forestill deg at det er 10. juli 2014. Et britisk selskap har en faktura på USD 6,65m for å betale 26. august 2014. De er opptatt av at valutakursendringer kan øke kostnadene og dermed søke å effektivt fikse kostnadene ved hjelp av børsnoterte futures. Nåværende spotrate er 1,71110. Forskning viser at futures, hvor kontraktstørrelsen er denominert, er tilgjengelig på CME Europe-børsen til følgende priser: september utløper 1.71035 desember utløp 1.70865 Kontraktstørrelsen er 100.000 og futures er notert i USA per 1. Merk: CME Europe er en Londonbasert derivatutveksling. Det er et heleid datterselskap av CME Group, som er en av verdens ledende og mest mangfoldige derivatmarkedet, håndterer (i gjennomsnitt) tre milliarder kontrakter verdt rundt 1 quadrillion årlig. SETTING UP THE HEDGE 1. Dato september: De første futures for å modne etter forventet betalingsdato (transaksjonsdato) velges. Som forventet transaksjonsdato er 26. august, vil september-futures som modnes i slutten av september bli valgt. 2. Kjøp Selg: Siden kontraktstørrelsen er denominert og det britiske selskapet skal selge for å kjøpe, bør de selge futures. 3. Hvor mange kontrakter 39 Da beløpet som skal sikres er i, må det konverteres til som kontaktstørrelsen er denominert i. Denne konverteringen vil bli gjort med den valgte futuresprisen. Derfor er antall nødvendige kontrakter: (6,65m 1,71035) 100,000 39. SAMMENDRAG Selskapet vil selge 39 september futures på 1.71035. Utfall 26. august: 26. august var følgende: Spotrate 1,65770 September futurespris 1,65750 Faktisk kostnad: 6,65m1,65770 4,011,582 Gainloss på futures: Da valutakursen har gått negativt for det britiske selskapet, bør det forventes en gevinst på futures hekk. Denne gevinsten er i form av per sikret. Den totale gevinsten er således: 0,05285 x 39 kontrakter x 100 000 206 115 Alternativt angir kontraktspesifikasjonen for futures at kryssstørrelsen er 0.00001 og at kryssverdien er 1. Derfor kan total gevinst beregnes på følgende måte: 0,052850,00001 5,285 ticks 5,285 ticks x 1 x 39 kontrakter 206115 Denne gevinsten er konvertert til spotrenten for å gi en gevinst på: 206,1151,65770 124,338 Denne totale kostnaden er den faktiske kostnaden minus gevinsten på futures. Det ligger nær kvitteringen på 3.886.389 som selskapet opprinnelig forventet gitt spotrenten 10. juli da sikringen ble satt opp. (6.65m1.71110). Dette viser hvordan sikringen har beskyttet selskapet mot en ugunstig valutakursbevegelse. SAMMENDRAG Alt ovenfor er grunnleggende grunnleggende kunnskap. Som eksamen er satt til et bestemt tidspunkt, er det lite sannsynlig at du får futuresprisen og spotrenten på fremtidig transaksjonsdato. Derfor ville en effektiv rente måtte beregnes ved hjelp av basis. Alternativt kan fremtidig spotrente antas å være lik terminsrenten, og deretter kan et estimat av futuresprisen på transaksjonsdagen beregnes ut fra basis. Beregningene kan da fullføres som ovenfor. Evnen til å gjøre dette ville ha tjent fire poeng i juni 2014 Paper P4 eksamen. På samme måte kunne en annen en eller to merker ha blitt opptjent for rimelig råd, for eksempel det faktum at en futures-sikring effektivt løser det beløpet som skal betales, og at marginene skal betales i løpet av sikringenes levetid. Det er noen av disse områdene som vi nå vil utforske videre. Valutaterminer Andre utgaver INITIEL MARGIN Når en futures sikring er satt opp, er markedet bekymret for at partiet åpner en stilling ved å kjøpe eller selge futures, ikke vil kunne dekke eventuelle tap som kan oppstå. Derfor krever markedet at et innskudd legges inn i en marginkonto med megleren som blir brukt. Dette innskuddet kalles innledningsmarginen. Disse midlene tilhører fortsatt partiet som stiller opp sikringen, men kontrolleres av megleren og kan brukes dersom et tap oppstår. Festen, som setter opp sikringen, vil faktisk tjene renter på beløpet som er holdt i sin konto hos megleren. Megleren holder i sin tur en marginkonto med børsen, slik at utvekslingen innehar tilstrekkelige innskudd for alle stillinger som innehaverne av meglere har. I scenariet over CME-kontraktspesifikasjonen for futures står det at en innledende margin på 1.375 per kontrakt er nødvendig. Ved etableringen av sikringen 10. juli måtte selskapet derfor betale en innledende margin på 1.375 x 39 kontrakter 53.625 i deres marginalkonto. Ved dagens spotrate vil kostnaden for dette være 53,6251,71110 31,339. MARKING TIL MARKED I scenariet gitt ovenfor ble gevinsten samlet i total på transaksjonsdagen. I virkeligheten beregnes gevinsten eller tapet daglig og krediteres eller debiteres til marginkontoen etter behov. Denne prosessen kalles markering til markedet. Etter å ha satt sikringen den 10. juli, vil en gevinst eller tap beregnes basert på futures oppgjørspris på 1,70925 den 11. juli. Dette kan beregnes på samme måte som den totale gevinsten ble beregnet: Tap i flått 0.005450.00001 545 Totalt tap 545 flått x 1 x 39 kontrakter 21.255. Dette tapet vil bli belastet marginalkontoen og redusere balansen på denne kontoen til 62.595 21.255 41.340. Denne prosessen ville fortsette på slutten av hver handelsdag til selskapet valgte å lukke sin stilling ved å kjøpe tilbake 39 september futures. VEDLIKEHOLD MARGIN, VARIATION MARGIN OG MARGIN CALLS Etter å ha satt sikringen og betalt startmarginen i deres marginkonto hos megleren, kan selskapet bli pålagt å betale i ekstra beløp for å opprettholde et passende stort innskudd for å beskytte markedet mot tap selskapet kan pådra seg. Balansen på marginkontoen må ikke falle under det som kalles vedlikeholdsmarginen. I vårt scenario angir CME-kontraktspesifikasjonen for futures at en vedlikeholdsmargin på 1 250 per kontrakt er nødvendig. Gitt at selskapet bruker 39 kontrakter, betyr dette at balansen på marginkontoen ikke må falle under 39 x 1.250 48.750. Som du kan se, presenterer dette ikke et problem 11. juli eller 14. juli, da gevinster har blitt gjort, og balansen på marginkontoen har økt. Imidlertid er det 15. juli et betydelig tap, og balansen på marginkontoen er redusert til 41 340, som er under det nødvendige minimumsnivå på 48 750. Derfor må selskapet betale ytterligere 7,410 (48,750 41,340) til deres marginkonto for å opprettholde sikringen. Dette ville måtte betales til den spotrenten som gjaldt på betalingstidspunktet, med mindre selskapet har tilstrekkelig tilgjengelig for å finansiere det. Når disse ekstrafondene kreves, kalles det et marginanrop. Den nødvendige betalingen kalles en variasjonsmargin. Hvis selskapet ikke klarer å foreta denne betalingen, har selskapet ikke lenger tilstrekkelig innskudd for å opprettholde sikringen, og det skal iverksettes tiltak for å avslutte sikringen. I dette scenariet, hvis selskapet ikke klarte å betale variasjonsmarginen, vil balansen på marginalkontoen forbli på 41 340, og etter vedlikeholdsmarginen på 1 250 vil dette bare være tilstrekkelig til å støtte en sikring på 41 340 402 33 kontrakter. Etter hvert som 39 futures kontrakter ble solgt, ble seks kontrakter automatisk kjøpt tilbake, slik at markedene eksponering for tapene selskapet kunne få, er redusert til bare 33 kontrakter. På samme måte vil selskapet nå bare ha en sikring basert på 33 kontrakter, og da de underliggende transaksjonene trenger 39 kontrakter, vil det nå bli underbygget. Omvendt kan et selskap tegne midler fra deres marginkonto så lenge saldoen på kontoen forblir på eller høyere enn vedlikeholdsmarginivået, som i dette tilfellet er 48.750 beregnet. Valutakursmuligheter grunnleggende SCENARIO Tenk deg at det er 30. juli 2014. Et britisk selskap har en kvittering på 4,4 mdr. Forventet 26. august 2014. Nåværende spotrente er 0.7915. De er opptatt av at negative valutakursendringer kan redusere kvitteringen, men vil gjerne ha nytte dersom gunstige valutakursendringer skulle øke kvitteringen. Derfor har de besluttet å bruke børsnoterte opsjoner for å sikre deres posisjon. Forskning viser at opsjoner er tilgjengelige på CME Europe-utvekslingen. Kontraktstørrelsen er 125.000 og futures er notert i per 1. Alternativene er amerikanske opsjoner og kan derfor utøves til enhver tid fram til forfallstidspunktet. 1. Dato september: De tilgjengelige alternativene modnes i slutten av mars, juni, september og desember. Valget er gjort på samme måte som relevante futureskontrakter velges. 2. CallsPuts Puts: Da kontraktstørrelsen er denominert og det britiske selskapet vil selge for å kjøpe, bør de ta opsjonene for å selge for put-opsjoner. 3. Hvilken utøvelseskurs 0.79250 Et utdrag av de tilgjengelige utøvelsesprisene viste følgende: Derfor vil selskapet velge 0.79250 utøvelseskursen da den gir maksimal netto kvittering. Alternativt kan utfallet for alle tilgjengelige treningspriser beregnes. I eksamenen kan begge kursene vurderes fullt ut for å vise hvilket bedre resultat for organisasjonen, eller en utøvelseskurs kan vurderes, men med begrunnelse for å velge den aktuelle øvelsesprisen over den andre. 4. Hvor mange 35 Dette beregnes på samme måte som beregningen av antall futures. Derfor er antall muligheter som kreves: 4.4m0.125m 35 SAMMENDRAG Selskapet vil kjøpe opsjoner på 35 september med en utøvelseskurs på 0,79250 Premium for å betale 0,00585 x 35 kontrakter x 125,000 25 594 Utfall 26. august: 26. august var følgende sant: Spotrate 0.79650 Siden det har vært gunstig valutakursflyt, vil opsjonen bli utløpt, midlene vil bli konvertert til spotrenten, og selskapet vil dra nytte av den gunstige valutakursen. Derfor vil 4.4m x 0.79650 3.504.600 bli mottatt. Nettokvitteringen etter fradrag av premien betalt på 25 594 vil være 3 479 006. Merk: Strengt sett må en finansiell kostnad legges til premiekostnaden som den betales når sikringen er satt opp. Imidlertid er beløpet sjelden betydelig, og det vil derfor bli ignorert i denne artikkelen. Hvis vi antar en ugunstig valutakurs, hadde det skjedd en spotrate, og spotrenten hadde blitt flyttet til 0,78000, da kunne opsjonene utøves og kvitteringen som oppstår ville ha vært: Merknader: 1. Dette nettokvitteringen er faktisk minimumskvitteringen som om spotrenten 26. august er noe mindre enn utøvelseskursen på 0.79250, opsjonene kan utøves og ca. 3.461.094 vil bli mottatt. Små endringer i dette nettkvitteringen kan oppstå da de 25.000 underkjøpte vil bli konvertert til spotkursen som er gjeldende på transaksjonsdatoen 26. august. Alternativt kan det underliggende beløpet sikres på terminsmarkedet. Dette har ikke blitt vurdert her siden den underforsterkede mengden er relativt liten. 2. For enkelhet er det antatt at opsjonene er utøvd. Som transaksjonsdagen er imidlertid før opsjonsperioden for opsjonene, vil selskapet i virkeligheten selge opsjonene tilbake til markedet og derved dra nytte av både egenverdien og tidspunktet for opsjonen. Ved å trene har de bare nytte av egenverdien. Det faktum at amerikanske opsjoner kan utøves til enhver tid fram til forfallstidspunktet gir dermed ingen reell fordel over europeiske opsjoner, som kun kan utøves på forfallstidspunktet, så lenge opsjonene kan omsettes i aktive markeder. Unntaket er kanskje handlet aksjeopsjoner hvor utøvelse før forfall kan gi rett til kommende utbytte. SAMMENDRAG En stor del av det ovennevnte er også viktig grunnleggende kunnskap. Som eksamen er satt til et bestemt tidspunkt, er det lite sannsynlig at du får spotrenten på transaksjonsdagen. Imidlertid kan den fremtidige spotrenten antas å være lik den forrige satsen som sannsynligvis vil bli gitt i eksamen. Evnen til å gjøre dette ville ha tjent seks poeng i juni 2014 Paper P4 eksamen. På samme måte kunne en annen en eller to merker ha blitt opptjent for rimelig råd. Valutakursalternativer annen terminologi Denne artikkelen vil nå fokusere på annen terminologi knyttet til valutaalternativer og opsjoner og risikostyring generelt. Altfor ofte forsømmer studentene disse som de fokuserer på innsatsen for å lære de grunnleggende beregningene som kreves. Men kunnskap om dem vil hjelpe elevene til å forstå beregningene bedre og er viktig kunnskap hvis de drar en diskusjon om valg. LANG OG KORT POSITJONER En lang posisjon er en holdt hvis du tror verdien av den underliggende eiendelen vil stige. For eksempel, hvis du eier aksjer i et selskap, har du en lang posisjon som du antagelig tror at aksjene vil stige i verdi i fremtiden. Du sies å være lang i det selskapet. En kort posisjon er en holdt hvis du tror verdien av den underliggende eiendelen vil falle. For eksempel, hvis du kjøper opsjoner for å selge selskapets aksjer, har du en kort posisjon som du ville få hvis verdien av aksjene falt. Du sies å være kort i det selskapet. UNDERLIGGENDE POSISJON I vårt eksempel over hvor et britisk selskap ventet kvittering, vil selskapet få hvis gevinsten i verdi dermed selskapet er lang i. På samme måte vil selskapet få hvis fallet i verdi dermed er selskapet kort i. Dette er deres underliggende posisjon. For å skape en effektiv sikring må selskapet skape motsatt posisjon. Dette har blitt oppnådd som i sikringen ble kjøpsopsjoner kjøpt. Hver av disse opsjonene gir selskapet rett til å selge 125.000 til utøvelseskursen, og kjøp av disse alternativene betyr at selskapet vil få dersom verdien faller. Derfor er de korte i. Derfor er posisjonen i sikringen motsatt den underliggende posisjonen, og på den måten elimineres risikoen knyttet til den underliggende posisjonen i stor grad. Imidlertid kan premien betales gjøre denne strategien dyr. Det er lett å bli forvirret med opsjonsterminologi. For eksempel kan du ha lært at kjøperen av et alternativ er i lang posisjon, og selgeren av et alternativ er i en kort posisjon. Dette virker i motsetning til det som er nevnt ovenfor, hvor kjøp av putalternativene gjør selskapet kort i. Imidlertid er en opsjonskjøp sies å være lang fordi de tror at verdien av alternativet selv vil stige. Verdien av put opsjoner for vil stige hvis fall i verdi. Derfor, ved å kjøpe putene alternativet selskapet tar en kort posisjon i, men er lang muligheten. HEDGE RATIO Hekkekvoten er forholdet mellom endringen i en teoretisk verdiopsjon og endringen i prisen på den underliggende eiendelen. Sikringsforholdet er N (d 1), som er kjent som delta. Studentene skal være kjent med N (d 1) fra studiene av Black-Scholes opsjonsprisemodell. Hvilke studenter som kanskje ikke er klar over, er at en variant av Black-Scholes-modellen (Grabbe-varianten som ikke lenger kan undersøkes) kan brukes til å verdsette valutaalternativer, og dermed kan N (d 1) eller sikringsforholdet også være beregnet for valutaalternativer. Hvis vi skulle anta at sikringsforholdet eller N (d 1) for de børshandlede alternativene som ble brukt i eksemplet var 0,95, ville dette bety at en endring i de relative verdiene til de underliggende valutaene bare ville føre til en endring i opsjonen verdi tilsvarende 95 av verdiendringen av de underliggende valutaene. Derfor vil en 0,01 per endring i spotmarkedet bare forårsake en 0,0095 per endring i opsjonsverdien. Denne informasjonen kan brukes til å gi et bedre estimat på antall opsjoner som selskapet skal bruke for å sikre sine posisjoner, slik at eventuelle tap i spotmarkedet er mer nøyaktig matchet av gevinsten på opsjonene: Antall opsjoner som er nødvendige for sikring (kontraktstørrelse x sikringsforhold) I vårt eksempel ovenfor vil resultatet være: 4.4m (0.125mx 0.95) 37 opsjoner Konklusjon Denne artikkelen har revidert noen av de grunnleggende beregningene som kreves for valutaterminer og valgmuligheter med virkelige markedsdata, og har i tillegg vurdert noen andre sentrale problemstillinger og terminologi for å videreutvikle kunnskap og tillit til dette området. William Parrott, freelance tutor og senior FM tutor, MAT UgandaFutures Markets Margin På aksjemarkedet er en margin et lån som er gjort til investor. Det hjelper investor å redusere mengden av egne penger som hun bruker til å kjøpe verdipapirer. Dette skaper innflytelse for investor, noe som fører til at gevinster og tap forsterkes. Lånet må betales tilbake med renter. 13 Markedsverdien av aksjen - Markedsverdien av gjelden dividert med markedsverdien av aksjen 13 Et initialmarginlån i USA kan være så mye som 50. Verdipapirverdien minus lånt beløp kan ofte være mindre enn 50, men investor må holde en balanse på 25-30 av den totale markedsverdien av verdipapirene i marginkontoen som vedlikeholdsmargin. En margin i futures markedet er hvor mye penger en investor må sette opp for å åpne en konto for å begynne å handle. Dette kontantbeløpet er kravet på innledende margin og det er ikke et lån. Det fungerer som en forskuddsbetaling på den underliggende eiendelen og bidrar til å sikre at begge parter oppfyller sine forpliktelser. Både kjøpere og selgere må sette opp betalinger. Initial Margin Dette er den opprinnelige mengden kontanter som må deponeres i kontoen for å starte handelskontrakter. Det fungerer som en forskuddsbetaling for levering av kontrakten og sikrer at partene respekterer sine forpliktelser. Vedlikeholdsmargin Dette er balansen en forhandler må opprettholde på sin konto da balansen endres på grunn av prisfluktuasjoner. Det er en brøkdel - kanskje 75 - av innledende margin for en stilling. Hvis saldoen på handelsmannens konto faller under denne marginen, er det nødvendig å sette inn nok midler eller verdipapirer for å bringe kontoen tilbake til kravet til innledende margin. En slik etterspørsel blir referert til som et marginalanrop. Trader kan lukke sin stilling i dette tilfellet, men han er fortsatt ansvarlig for tapet påløpt. Men hvis han lukker sin stilling, er han ikke lenger i fare for at stillingen mister ytterligere midler. Futures (som er børshandlet) og fremover (som handles OTC) behandler marginalkontoer annerledes. Når en næringsdrivende stiller inn sikkerheter for å sikre en OTC-derivatforpliktelse, for eksempel en forward, eier han stadig loven. Med terminskontrakter, overføres penger fra en marginkonto til en bytte som en marginalbetaling lovlig endring av hender. Et innskudd i en marginkonto hos en megler er sikkerhet. Den tilhører lovlig fortsatt klienten, men megleren kan ta det i besittelse av det til enhver tid for å tilfredsstille forpliktelser som kommer fra kundens futuresstillinger. Variasjonsmargen Dette er mengden kontanter eller sikkerhet som bringer kontoen opp til innledende marginbeløp når den faller under vedlikeholdsmarginen. Avregningsprisoppgjørskursen er opprettet av det aktuelle utvekslingsutvalget ved utgangen av hver handelssession. Det er den offisielle prisen som skal brukes av clearinghuset for å bestemme netto gevinster eller tap, marginkrav og de neste dagene prisgrenser. Oftest representerer oppgjørsprisen gjennomsnittsprisen på de siste få handler som skjer på dagen. Det er den offisielle prisen fastsatt av clearinghuset, og det bidrar til å behandle dagene gevinster og taper i markering for å markedsføre kontoene. Men hver utveksling kan ha sin egen spesielle metode. For eksempel, avregningsprisberegninger av NYMEX (The New York Mercantile Exchange) og COMEX (The New York Commodity Exchange) avhenger av handelsaktivitetsnivået. I kontraktsmåneder med betydelig aktivitet er oppgjørsprisen avledet ved å beregne det veide gjennomsnittet av prisene som handler ble gjennomført i løpet av avsluttende rekkevidde, en kort periode på slutten av dagen. Kontraktsmåneder med liten eller ingen handelsaktivitet på en bestemt dag avgjøres basert på spredningsforholdene til nærmeste aktive kontraktsmåned, mens oppgjørsprisen på Tokyo Financial Exchange beregnes som den teoretiske verdien basert på forventet volatilitet for hver serie satt av utvekslingen. 13 13 Se ut 13 Husk at oppgjørsprisen IKKE er sluttkurs. MSG Management Study Guide Marginmekanisme i Exchange-handlede derivater Når det kommer til børshandlede derivater, er en av de første tingene som må forstås marginormekanismen. Siden de fleste som bruker børshandlede derivater også bruker innflytelse, er dette prosedyren som de må følge. Prosessen kan virke å være komplisert. Det er imidlertid en av underene i risikostyringen, og lar markeder så risikabelt som derivater markeder for å jobbe relativt jevnt. Denne artikkelen vil gi en grundig forklaring om why146s og how146s av margin trading. Hva er Margin Trading Margin trading, som er en risikostyringsprosedyre. Siden de fleste kontrakter knyttet til børshandlede derivater er høyt utnyttet, er det nødvendig med marginprosedyrer. Det gjør det mulig for investoren å låne penger fra markedet og investere denne låne penger. Selv om derivatmarkedet er sterkt spekulativt, er sikkerheten til hovedstol og renter av lånte penger garantert via marginhandel. I begynnelsen legger kjøperen den som låner opp en liten del av sine egne penger. Dette kalles en innledende margin. Da, da markedsprisene flytter begreper som marginanrop og revalueringsmargin, kommer inn i bildet. Let146s ser nærmere på dem i denne artikkelen. Initial Margin Den opprinnelige marginen er som en forskuddsbetaling på et lån. Akkurat som når vi kjøper et hus, må vi sette en viss sum penger ned, på samme måte i tilfelle av børshandlede derivater må vi sette en viss sum penger i form av en innledende margin. Let146s sier at en person ønsker å kjøpe en kontrakt verdt 1000. Imidlertid har de bare 100. I dette tilfellet kan de begynne handelen ved å bruke sine egne 100 som innledende margin og låne resten av 900 fra megleren. Megleren låner disse pengene til en viss rente. Renter på disse pengene beregnes daglig og beregnes til låntakeren returnerer hele beløpet i sin helhet. Det må også forstås at ikke alle låntakere har lov til å låne penger til kjøpere. Det er visse godkjente meglere som er autorisert til å gjøre det fordi disse godkjente meglerne i sin tur opprettholder marginalkontoer med børsen. Derfor virker førstemarginen i utgangspunktet som sikkerhet. Det kan brukes til å kompensere eventuelle tap fra eventuelle ugunstige prisbevegelser av utlåner. Variasjonsmargen Når handel begynner, dvs. at pengene har blitt lånt og blitt investert i kontrakten, blir kjøperen utsatt for fluktuerende priser i markedene. De derivative verdipapirene er markert for å markedsføre noen få timer eller minst en gang på slutten av dagen. Så nå sier let146s at den 1000 kontrakten som ble kjøpt av låntakeren, er verdt 1200. Dette betyr at 200 fortjenesten er gjort av investor. Disse pengene er umiddelbart tilgjengelig i deres konto. På den annen side, hvis kontrakten som ble kjøpt for 1000 nå er verdt bare 950, forventes investor å betale denne mangelen på 50 med umiddelbar virkning for å beholde stillingen. Variasjonsmargin er derfor avregning av fortjeneste eller tap ved utvekslingens konto til meglerkontoen og av meglerens konto til investorens konto på en intradag eller daglig basis. Dette er tydelig forskjellig fra startmarginen som ble brukt som sikkerhet. Margin Call Når det er noen ugunstig bevegelse til investorens posisjon, dvs. kontraktsprisen faller til 950, sendes en umiddelbar marginsamtale på 50 til megleren og deretter til investoren. Investoren må betale opp 50 for å fortsette å være en del av handelen. Denne ytterligere 50 kalles en 147margin call148. Det er en presserende og umiddelbar etterspørsel etter kontantinfusjon for å sikre at innledningsmarginen opprettholdes til 100 og at eventuelle ytterligere tap betales av investoren. Hvis investoren ikke betaler tid, det vil si innen noen få minutter, vil megleren ganske enkelt selge ut kontrakten på vegne av investor selv uten vilje og eventuelle tap vil bli justert fra den opprinnelige marginen som ble holdt som sikkerhet. Logikk av margenmekanismen Margenmekanismen er i utgangspunktet et tiered system. Meglere opprettholder marginalkontoer med børsen og har lov til å handle opp til en viss grense. Meglere også ansiktsmargekall og skal opprettholde innledende marginer. Imidlertid handler meglere vanligvis ikke for egen regning. Marginalsamtalen som de mottar, blir ganske enkelt overført til kunden. Derfor, for utveksling, de har pute av innskudd av en kjent fest. Det samme er tilfellet med megleren. Alt dette danner et intrikat system hvor utveksling, långivere og meglere gir tjenester og finansierer handelen. Risikoen knyttet til handelen er imidlertid født av investorene selv. 10094 Forrige artikkel AuthorshipReferencing - Om forfatteren MSG team består av erfarne fakultet og fagfolk som utvikler innholdet til portalen. Vi refererer samlet til vårt team som - 147 MSG Eksperter 148. For å vite mer, klikk på Om oss. Bruken av dette materialet er gratis for læring og utdanning formål. Vennligst referer til forfatterskap av innhold som er brukt, inkludert link (er) til ManagementStudyGuide og innholdswebadressen.
No comments:
Post a Comment